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咱们以为软件与互联网板块受关税影响相对较小，24Q4财报推理用算力与基础软件较着加快，Agent有望带动期骗与基建快速增长。咱们淡薄中枢顺心Nvidia、Salesforce、Google、Cloudflare、Snowflake、Elastic等科技成长公司。
宏不雅担忧带动纳斯达克大幅回调
适度2025年3月12日，纳斯达克孤高点约回调17%，微软谷歌亚马逊Meta英伟达等本月着落10%，而Applovin、Duolingo、Reddit、多量本月着落30%-40%以上。
面前阛阓对好意思国经济前程的担忧主要来自特朗普关税计谋下的滞涨与败落可能性，咱们以为“TrumpPut”或不会出现，主要顺心经济自己韧性与企业盈利上修后劲。好意思国财长贝森特周末暗示，好意思国经济正资格一段"DetoxPeriod"（排毒期）。随后，好意思国总统特朗普的言论及关税计谋的省略情趣显耀加重了阛阓的暴躁情感。
通胀还是降温，“滞涨”担忧尚未统统获取证据
咱们以为周二发布的好意思国二月物价数据自满全面降温迹象，但阛阓参与者仍对将来通胀旅途捏严慎魄力，主要担忧来改过一轮关税计谋的潜在影响。本文分析面前通胀弘扬、阛阓环境及投资策略淡薄。
物价想法全面走软，但关税效应尚未涌现
二月好意思国价钱想法呈现全面低于预期的态势，四项中枢数据均优于阛阓共鸣，反应面前通胀压力确乎有所缓解。总体物价指数环比增幅降至0.2%，同比涨幅回落至2.8%；剔除食物动力的中枢想法环比增长0.2%，同比则放缓至3.1%。通胀数据正有迟缓改善的趋势。
从分项来看，价钱降温呈现平生性特征。家庭食物价钱环比零增长；动力神气合座涨幅收窄，汽油价钱以至出现环比下降；中枢CPI同比上升3.1%，创2021年4月以来新低；住宅相干用度同比涨幅降至频年低点；新车以及交通劳动等部分规模的价钱指数小幅下降。这些想法均标明物价压力正在松开。
可是，咱们以为面前数据尚未受特朗普驱散罪人侨民的经济影响，也未反应3月12日负责成效的对统统入口石友意思国的钢铁和铝征收25％关税的举措，更未包含四月初行将公布的"平等关税"计谋可能带来的冲击。咱们推断关税传导至消耗端仍需一段时辰。
科技巨头事迹是否体现后续经济瞻望压力？咱们以为反而有所上修。咱们以为本次科技巨头财报如亚马逊、微软、谷歌，均提到企业关于云需求有所上升，未看到宏不雅劣势。
奈何看待当下好意思股投资契机？
咱们以为软件与互联网板块受关税影响相对较小，24Q4财报推理用算力与基础软件较着加快，Agent有望带动期骗与基建快速增长。
咱们淡薄中枢顺心Nvidia、Salesforce、Google、Cloudflare、Snowflake、Elastic等科技成长公司。
风险辅导：关税风险、败落风险、产业发展不足预期。
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